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优德网上开户|新时代策略:这一次春季躁动会略晚 风格转向低估值

人气:3435    发布时间: 2020-01-09 09:02:45

优德网上开户|新时代策略:这一次春季躁动会略晚 风格转向低估值

优德网上开户,新时代策略:这一次春季躁动会略晚

新时代策略 

原创: 樊继拓 周远扬 

策略观点

春季行情每年都会有,最短一个月,一般两个月最常见,不过春季行情的启动时间有很大的偶然性,一般分布在12月到1月之间。春季行情启动之前市场均会有调整,这种调整分获利了结式调整和补跌式调整。10-11月有部分做反弹的资金,博弈政策超预期,所以在春季行情启动之前,需要等待交易性资金的休整,这一次春季躁动可能会略晚。2019年春季行情的主要时间窗口可能在2-3月,催化剂可能是中美贸易谈判进度、MSCI对提高A股纳入比例的讨论、年初的信贷数据等。

(1)春季行情启动时间很不确定,一般分布在12月到1月之间。春季行情每年都会有,最短一个月,一般两个月最常见,不过春季行情的启动时间有很大的偶然性,一般分布在12月到1月之间。春季行情启动之前市场均会有调整,这种调整分两种。如果是出现在上行的趋势中(2010年底、2013年底的创业板、2015年底、2016年底、2017年底),一般在跨年前后,能够看到较为明显的获利了结式调整。如果是出现在下行的趋势中(2011年底、2012年底),春季行情启动之前一般会出现之前强势板块的补跌。

我们认为历史上春季行情启动之前,市场大多会先有一定的调整,主要是因为,春季行情本身是博弈性逻辑,交易性因素占比大,调整后,博弈安全性更高,交易资金对技术形态安全性的考虑决定行情启动的早晚。

(2)2019年的春季行情也不会缺席,但可能会略晚一点。现在A股的估值处在较低的位置,但仓位结构上,10-11月有部分做反弹的资金,博弈政策超预期,所以在春季行情启动之前,需要等待交易性资金的休整。

我们认为,2019年春季行情的主要时间窗口可能在2-3月,可能的催化剂是中美贸易谈判进度、MSCI对提高A股纳入比例的讨论、年初的信贷数据等。

 行业配置建议:现在行业的销量数据都不理想,经济下行带来的影响已经让大部分行业数据都开始变差了,一般来说,这种变差持续的时间需要至少1年时间,所以在2019年年中之前配置思路是三个:第一个是需求和经济相关性不大的成长。第二个是估值调整更早,稳增长政策受益。第三个是原材料成本占比较大且需求较为稳定或需求定价不市场化。

如果放在季度,还要考虑短期的涨幅和预期兑现程度,如果是能够兑现业绩的板块,可以继续持有(新能源车、火电),但如果是不能兑现到业绩的板块,或难有继续超预期的催化剂,那么阶段性涨幅过大后需要谨慎。

自上而下来看,过去一段时间的主要主线是政策,通信、地产、科创板等均是政策敏感性板块,这种政策预期已经持续了两个月,随着政策密集期结束,部分板块热度可能会下降。未来1-2个月内,市场的风格会转向低估值。

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上周市场变化

2018年最后一周,A股小幅下跌,上证综指下跌0.89%收于2493.90,深证成指下跌1.33%。风格低市盈率绩优股抗跌性较强,上证50、沪深300跌幅较小,分别下跌0.57%、0.62%,创业板50、创业板指、中证500及中小板指分别下2.20%、1.56%、1.49%和1.40%。行业层面,申万28个行业多数下跌。其中,通信(2.48%)、食品饮料(1.94%)、休闲服务(1.36%)、医药生物(0.64%)和农林牧渔(0.26%)涨幅居前,采掘(-3.64%)、传媒(-3.29%)、钢铁(-3.17%)、化工(-2.85%)和建材(-2.72%)跌幅居前。概念类中,打板指数、4G指数、5G指数、血液制品指数涨幅居前,炭黑指数、乙醇汽油指数、钛白粉指数以及盐湖提锂指数跌幅靠前。

上周全球股市分化,美股小幅反弹,欧洲及新兴市场股市小幅下跌。标普500上涨2.86%。欧洲股市多数下跌,其中富时100指数微涨0.19%,法国CAC40指数、德国DAX指数及欧洲50指数分别下跌0.33%、0.70%、0.17%。新兴市场股市方面,印度SENSEX30指数以及巴西圣保罗指数分别上涨0.94%、2.56%,墨西哥MXX指数和俄罗斯RTS指数分别下跌0.02%、0.78%。商品市场中,原油价格伴随美股反弹,NYMEX原油周跌幅1.66%,化工品普遍下跌,国际黄金价格上涨1.99%。有色板块全面下跌,LME锌、铜、铝分别下跌3.64%、0.15%和3.37%。黑色系维持震荡,铁矿石小幅上涨0.71%,螺纹钢和动力煤分别下跌1.48%、0.04%。

A股市场资金方面,上周陆股通资金净流入27.63亿元,港股通资金净流入19.71亿元,上周北上资金合计净流入7.92亿元。杠杆资金中,上周融资余额小幅减少24.81亿元。从机构投资者的角度,新发型基金份额震荡回落,普通股票型基金和偏股混合型基金的股票投资仓位上周分别下降0.26%,上升0.34%。

央行上周公开市场操作净投放100亿元。截至2018年12月29日,银行间拆借利率加权平均值为2.68%,较上周小幅回升。国债收益率走平,信用利差走平。